您的位置: 旅游网 > 明星

金融:稳中求进 银行或成反弹中坚力量

发布时间:2019-10-09 17:10:04

金融:稳中求进 银行或成反弹中坚力量 2011-06-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周观点上周银行股和大盘大幅上涨,主要是因为相关部门和领导人表示通胀可控和国际油价下跌,市场对通胀见顶回落预期加强,以及货币市场资金趋紧,预期政策进一步紧缩可能性减小。通胀周期下风格转换趋势渐显,银行股上周跑赢大盘0.06%。

中报业绩无忧。紧缩政策下,银行贷款议价能力强,可以转移高企的揽存成本,息差依旧稳定。理财产品热销进一步带动手续费收入增长。预计银行业中期业绩喜人,行业同比超过 0%,环比持平。其中招行、兴业、浦发、华夏业绩最为亮丽。

核心资本充足,股权融资无忧。《商业银行资本充足率管理办法》意见征求稿对银行监管标准的提高主要影响体现在附属资本方面,对核心资本充足率影响较小。全行业大规模股票融资的概率较小,而在银行间债券市场发售次级债对股价影响较小。

流动性趋紧,资金利率短期超调,但长期无忧。20日上缴存准金后,市场流动性进一步趋紧,各期限SHIBOR大幅走高,部分期限利率还一度超过1月高点。除存准金因素外,近期人民币升值预期迅速降低,预计6月外汇占款增速低于预期,加剧了市场流动性的紧张局面,这与我们一直以来的提示是一致的。资金利率达到高点,市场流动性严重紧张,不利于实体经济的稳定增长,预计近期公开市场操作以净投放为主。长期来看,资金利率应与通胀水平接近,随着通胀回落和短期超调的修正,资金利率将逐步回落。

数量调控转向价格调控,政策进一步紧缩无忧。近期美元走强符合我们一直以来的判断,预计下半年伴随美元的走强,热钱流入速度将有所回落,提高存准率对冲外汇占款增加的需求减弱,央行的调控政策将从数量调控向价格调控转变。

根据我们的研究,配平式的加息方式可能性较大,对银行息差影响偏中性。

破而后立,继续布局中报行情。受到前期各种负面传闻的影响,市场对于银行业的过度担忧已经在前期的估值调整中反映,板块整体估值偏低,存在估值修复空间。此外,中报渐近,相对于其他板块的业绩下滑,银行业中期业绩稳定高增长存在交易性机会,继续看好中报行情带来估值修复。但是,升值预期弱化,热钱流入减缓,对基础货币增长可能产生重大影响,存准率连续上调的累积影响可能造成超调的风险,建议紧密关注央行公开市场操作和资金利率情况。

上周市场表现上周自选组合涨幅5. 4%,沪深 00银行指数涨幅为4.74%,跑赢行业;自选组合从建仓到现在,累计跑赢行业指数5.21%。推荐华夏银行、招商银行、民生银行和兴业银行为我们投资组合,组合权重分别为40%、 0%、20%和10%。

南京京科医院路线
北京天伦不孕不育医院手术要多少钱
南京京科医院如何
北京天伦不孕不育医院手术需要多少钱
南京京科医院收费
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的