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博时基金2015年投资策略推陈出新海口商家

发布时间:2020-02-14 00:50:53

博时基金2015年投资策略:推陈出新

日前,博时基金2015年投资策略报告新鲜出炉。博时基金认为,2015年宏观面趋势向上的动力在递减,通货紧缩、汇率贬值、债务风险和地产泡沫、国有股减持等风险如达摩克里斯之剑随时会打断市场向上的趋势。2015年股债都是结构性行情,债券分化,安全性将是配置的首选。博时基金提出,2015年配置讲求“胜战:推陈出新”——“推陈”是战术,“出新”才是战略。从战略上讲,适应新常态是未来几年投资必须坚持的基本原则,遵从产业演化的规律进行战略布局是真正的牛市思惟。

复盘

2014年美元走强引发全球资产重新配置,投资者青睐改革、创新的中国、印度与美国市场。后地产周期中国居民资产配置产生重大变化,A股走出周期复辟的结构性行情,可转债一马当先,债券全面牛市。这是在市场延续出清、金融堰塞湖、资本市场重新定位等基础条件下,政策触发等多因素驱动的结果。

趋势

2015年股债双牛的概率下落,二者收益都会边际递减。从宏观面上看,趋势向上动力递减。1)改革预期难以爆棚。2)宏观基本面仍然疲弱。3)流动性宽松趋势虽成,但在节奏的掣肘下,力度有限。4)2015年不会有2014年的风平浪静。通货紧缩、汇率贬值、债务风险和地产泡沫、国有股减持等风险如达摩克里斯之剑随时会打断市场向上的趋势,第二季度风险相对较大。从微观面上看,企业盈利决定了趋势向下动力不足。从产业上看,布局可能构成主导产业的新增长点仍是大势所趋。

结构

2015年股债都是结构性行情。债券分化,安全性将是配置的首选。股票市场,从纵向结构决定二级配置,横向结构决定三级配置。纵向结构有两条主线,基本面和政策面。基本面方面,由短期至中长期,分别布局上游本钱与融资本钱下降、资产负债表自我修复、以及产业生命周期三大逻辑。政策方面,偏向结构调整和新兴产业发展,重视“十二五”计划目标对产业的束缚。横向结构主要关注要素、技术、需求、政策四项因素冲击下的产业散布特点,关注工业4.0、“10三五”规划、新中产、估值国际化等主题投资机会。

情绪

2015年市场交易工具、交易制度以及监管环境将发生重大变化,对股市的影响将会大有不同,突出表现为监管将会趋严。从技术面看,极端情况存在可能性下降。一季度不具备市场风格转换的条件。全年在防备融资杠杆的风险,当日交易量低于6000亿到8000亿这一区间时,要当心市场下行的自我强化。2015年周期或成长的拉据战将会成是明显的交易特征。

配置

2015年配置讲求胜战:推陈出新。战术上要避免堕入格瓦拉窘境,重犯非大即小的毛病。放下包袱,轻装前进,适时将阵地战转向游击战与运动战,将会凸显战术的价值。从战略上讲,适应新常态是未来几年投资必须坚持的基本原则。遵从产业演化的规律,进行战略布局是真正的牛市思维。推陈是战术,出新才是战略。

从博时系统性配置出发,一级配置中全年可以考虑超配股票、标配债券、低配现金,二季度是风险点。二级配置,全年可以斟酌超配环保及公用事业、通信、机械、电子元器件、计算机。一季度可以考虑超配建筑、建材、环保、餐饮旅游、保险、通信。三级配置以主题投资为主。

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