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东北证券震荡回升格局还在延续短期继续挖掘超跌反弹主线

发布时间:2019-08-23 00:06:14

东北证券:震荡回升格局还在延续短期继续挖掘超跌反弹主线 2011-10-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

震荡回升格局还在延续、短期继续挖掘超跌反弹主线上周市场迎来了久违的强势反弹,市场整体反弹7%、上证指数五连阳收于2473点。风格、板块、个股全面呈现修复性行情。

风格上,中小板对上证180指数的市盈率溢价在3倍的历史经验值附近获得支撑。上周市场反弹中,中小板和创业板的反弹力度也比权重板块反弹的大些,超跌反弹特征较为明显。

板块上,上周市场表现来看,前期跌幅较大的板块,如地产、建材、有色等反弹强劲,而前期抗跌的金融、食品等板块反弹相对较弱。同时,以传媒为代表的信息服务,相对更显独立,即前期下跌较少、而反弹却依然强劲。

个股上,一方面也体现出超跌反弹的特征,上周涨幅前20名的个股在2800点开始的下跌过程中幅度的均值(取中位数、以下同)为15.6%、而上周反弹中上涨幅度为25.8%,对应市盈率为55倍;而上周跌幅居前的20家公司,其上轮跌幅的均值为5%、而上周反弹的幅度为-6.49%,对应市盈率为37倍。另一方面,上周的强势个股多集中在传媒、环保、房地产等,比如华谊嘉信、中文传媒、奥飞动漫、天舟文化、乐视网、中体产业、省广股份等泛传媒股,先河环保、巴安水务、长青集团、中电环保、兴蓉投资等环保水务股;泛海建设、阳光股份等超跌地产股;相反,众多强势抗跌的ST股则处于跌幅板前列,比如ST中农、ST博元、ST天宏、ST黄海。

从市场风格溢价的支撑、金融股搭台下超跌板块轮动反弹、再结合上周强势股的主题鲜明来看,则预期:从下周开始的未来一段时间,震荡回升的格局仍将维持,但市场的运行特征将可能逐步从超跌反弹的普涨式回升逐步过渡到结合估值、业绩以及流动性改善逻辑的结构性回升,也可以视为反弹的第二阶段。

流动性改善的修复性行情已经展开。资金价格的回落、管理层“预调微调”的信号意义以及欧债危机逐步缓和,流动性改善从资金价格回落的“随风潜入夜”阶段、演化为“预调微调”后的“一语惊醒梦中人”。

由此,定向宽松、政策微调预期下流动性改善构成了市场回升的积极因素;而上市公司业绩回落且分化构成了市场结构性风险的主要动因,而外围市场的波动将构成短期市场扰动的主要因素。

某种程度上看,短期市场正处于较为理想的基本面组合中:CPI回落、PMI回升,定向宽松、流动性改善,估值低位、业绩相对平稳的状态。下周主要关注G20会议、美联储会议等以及国内PMI数据的公布,预计外部会议旨在强化稳定全球金融及经济的导向、而国内PMI预期相对上月的51.2而仍有攀升;由此,短期的风险更多来自技术层面。

短期市场震荡回升的格局还将延续,下周上证指数可能的运行在2450-2570点。重点关注金融、家电、商业、景点旅游等估值合理且业绩平稳增长板块;并预计下周初期超跌反弹逻辑依然存在,即短线操作上还可继续关注钢铁、电力、煤炭、地产等周期性板块的超跌反弹机会。

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